反弹结束？微盘股是否真危了吗？
伴随着8连阳的结束，市场进入震荡调整阶段。昨日上证指数跌1.91%，深证成指跌2.4%，创业板指跌2.51%，中证2000下跌-6.84%。两市仅270只个股上涨。半天成交量8888亿，全天1.3万亿的近期天量，一则是谁砸了今天的盘的各种小作文充斥着网络。我们先来整理下今天的信息，一则量化交易昨日又开始恢复正常的信息成了所有人关心的焦点。是否和传闻“券商收紧DMA”有关？先要知道大部分量化的私募DMA业务会聚焦在中小市值的股票也就是我们说的微盘股，为什么？因为中小市值的股票波动率大，同样是通过计算机快速交易赚差价肯定是波动率越大收益取得高的概率越大。今年以来，中小市值个股加速下跌，尤其微盘股受到重挫，自此也代表去年由小盘股主导行情结束。2月5日，市场传闻“DMA期货单被限制卖出”中证2000当日跌幅达-9.49%，当周量化私募类产品大幅回调。2月8日，DMA业务期货单卖出限制已经解除。此后一周，在整体市场情绪回暖的氛围下，中证2000也迎来持续上涨。从公布2月19——2月23净值来看，量化类私募产品收益也快速回升。也就看到了量化，DMA对小市值股票的影响。从今日市场传闻具体内容来看，一是只允许自营的资金运作，募集的资金逐步清退（合约到期之后不能再续）；二是杠杆不能超过2倍，最重要的就是存量DMA需要出清。对此，部分私募基金表示，确实接到通知，后续不能新增DMA策略规模。有业内人士表示，这可能是个别券商的动作，如果消息属实，DMA规模会进一步下降，券商的展业方式也会被动地发生一些变化。DMA业务，即多空收益互换，主要指的是私募量化机构通过券商自营交易柜台加杠杆的形式，也可以理解为量化策略融资的一种方式。2023年以来，DMA业务在私募圈内大热，近期也因微盘股策略风险暴露明显而引发质疑。昨日如市场传言量化恢复交易，而按照监管要求，需要出清DMA的存量，必然对市场会是一个比较大的压力，因为我们也提过，量化大量的交易还是在微盘股，因为波动率大收益高，现在市场的DMA存量大概也要在3000亿-5000亿，这个存量短期的出清你说没影响也没人信，看看昨天微盘股指数大跌9%也能反映出这个现状。后续持续出清，是否微盘股就危了呢？半夏投资李蓓在公众号发布“逃离火场后，勿重新返回”，意在劝诫投资者尽量不要再参与小盘股投资。对于未来市场李蓓表示“1，因为财务造假和市场操纵，被处罚被打击的案例会变多，小微盘自然是此类案例的重灾区。2，退市的比例会上升，小微盘自然也是退市的重灾区。3，因为异常交易和市场操纵的打击，游资的动作会收敛，乱炒小股票的力度和强度会下降。4，至于量化。现在大家讨论的无非是赎回是会多还是会少，应该不会有人认为：量化作为一个整体，在未来一年规模还能继续能明显扩张吧？5，当前经济和利率已经从持续下滑，变为底部震荡。就算2个季度内起不来，2年内肯定能起来吧。”出清是一个动作，相信这个动作也没可能在昨天一天就完成，会需要时间，而这个时间也没会太久甚至会非常快，因为市场才刚让国家用4100亿真金提振了一下，就这么再回去吗？答案肯定是否定的，维护资本市场的信心是坚定的，做多是现在的政策态度，所以影响市场的动作类似出清会尽快完成，而就DMA的事件️微盘股一定会受压但也一定会回到正常的市场运作。至于像昨天天量下跌DMA也只是一部分的原因还有期权交割日等，这样的极端行情我们相信也是个别，对后市还是乐观更多点。毕竟把DMA这些高杠杆的出清，市场才更能拉升。《私募荟》由财经、泽募家联合推出。温馨提示：文章内容仅供参考交流，不构成投资建议。
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